La española Telefónica ha firmado un acuerdo para vender una participación del 45% en Bluevia Fibra a un consorcio formado por Vauban Infrastructure Partners y Crédit Agricole por 1.020 millones de euros en efectivo. El acuerdo valora el 100% de Bluevia en 2.500 millones, es decir, 27,1 veces el EV/EBITDA proforma 2022). La compañía, en la que Telefónica mantendrá una participación del 55% a través de sus filiales (Telefónica España y Telefónica Infra con participaciones del 30% y 25% respectivamente), instalará y comercializará una red de fibra óptica, principalmente en zonas rurales de España.

Bluevia adquirirá 3,5 millones de edificios a Telefónica

Bluevia adquirirá a Telefónica 3,5 millones de edificios, aproximadamente el 13% de la red FTTH de la compañía española de telecomunicaciones en España, y desplegará 1,5 millones adicionales en los próximos dos años, para alcanzar una extensión total de 5 millones en 2024, renovando la red de cobre a fibra. Además, Telefónica prestará servicios a Bluevia. Bluevia es una plataforma para la gestión y distribución de redes de fibra óptica en zonas rurales despobladas de España con redes de terceros operadores. El gigante español de las telecomunicaciones espera que el acuerdo se cierre a finales de año tras las aprobaciones regulatorias, pero los inversores ya están apreciando la medida, ya que recompensan las acciones de Telefónica en la Bolsa de Valores de Madrid (+1,85% a 4.466€).

El múltiplo de la venta avala la mayor visibilidad solicitada en Italia por Vivendi para la NetCo de Tim

El múltiplo de 27 veces el ev/ebitda de 2022, señala un analista, está en el extremo superior (20-25 veces) de las valoraciones históricas para transacciones similares relacionadas con la venta de redes FTTH (Covage en Francia vendido a SFR a 28, 6 veces, Fastfiber vendido por Altice en Portugal a Morgan Stanley unas 20 veces) y respalda la visibilidad sobre los múltiplos más altos exigidos en Italia por Vivendi por la venta de Tim’s NetCo (31-34 mil millones, 14-15 veces) en comparación con los implícitos en el consenso valoraciones (alrededor de 20 mil millones, 9 veces) y la formulada por los asesores de Tim (25 mil millones, 11 veces).

La gran brecha de valoración con la red de Telefónica en las zonas rurales españolas podría estar justificada por el mayor nivel de infraestructura FTTH de Telefónica, en una escala más pequeña del activo (menor riesgo y mayor atractivo para los fondos de inversión). competencia de otros actores en estas áreas (la ausencia de competencia compensa los menores rendimientos de la inversión) y la oportunidad de explotar la financiación pública para cubrir estas áreas. (Reservados todos los derechos)